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零售業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn) 四季度家電板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存

時(shí)間：2021-11-01 03:00:06 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：4107

10月27日，A股、H股家電板塊集體下跌。截至收盤(pán)，申萬(wàn)家用電器指數(shù)跌幅達(dá)3.76%，年初至今累計(jì)跌幅超26%。機(jī)構(gòu)人士表示，隨著四季度需求端的穩(wěn)步恢復(fù)，家電行業(yè)仍有望迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　個(gè)股方面，27日，A股市場(chǎng)奧佳華、萬(wàn)和電氣跌停，華帝股份跌9.68%，火星人、蘇泊爾、格力電器等7只個(gè)股跌超5%，美的集團(tuán)、老板電器、小熊電器、海爾智家等跌超2%;港股市場(chǎng)JS環(huán)球生活跌超5%，海信家電跌4.75%。

　　消息面上，格力電器26日晚間公布三季報(bào)顯示，今年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入470.83億元，同比下降16.50%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)61.88億元，同比下降15.66%。綜合來(lái)看，公司今年三季度業(yè)績(jī)?yōu)榻陙?lái)同期差。格力電器當(dāng)日跌超5.6%至36.77元，股價(jià)創(chuàng)2019年2月以來(lái)新低。年初至今，公司股價(jià)累計(jì)下跌已超36%。

　　奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)主要大家電品類(lèi)9月線下與線上零售表現(xiàn)好于8月，其中集成灶線下零售表現(xiàn)持續(xù)亮眼。首創(chuàng)證券認(rèn)為，伴隨9月家電零售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)邊際向好趨勢(shì)，預(yù)計(jì)四季度交房回暖有望帶動(dòng)家電消費(fèi)需求上行，滲透率提升空間大且新品推出頻次高的細(xì)分品類(lèi)有望持續(xù)高增長(zhǎng)，而傳統(tǒng)大家電品類(lèi)借助渠道優(yōu)化有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　根據(jù)消費(fèi)者在電商平臺(tái)上的行為數(shù)據(jù)來(lái)看，家電零售同樣有所回溫。京東指數(shù)顯示，9月清潔電器、影音視聽(tīng)行業(yè)熱度同比增長(zhǎng)32.8%、27.6%;大家電行業(yè)熱度同比回升19.2%。此外，10月20日至10月24日天貓“雙11”家電類(lèi)預(yù)售整體金額已達(dá)57億元。其中，業(yè)績(jī)前三名的上市公司分別為美的集團(tuán)7.7億元、科沃斯5.27億元、海爾智家6.37億元。另一方面，抖音小店作為線上新增銷(xiāo)售渠道，頭部公司的核心品牌均有所布局以挖掘增量。

　　光大證券在近期對(duì)家電行業(yè)2022年的投資策略展望中指出，截至2021年9月底，家用電器板塊年內(nèi)下跌超24%，排名28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)末位，這是2005年至今板塊表現(xiàn)的低谷。其分析指出，家電行業(yè)表現(xiàn)不佳的原因有四個(gè)：一是上游原材料漲價(jià)引起利潤(rùn)率下滑擔(dān)憂，今年上半年白電成本的漲幅超過(guò)2017年上半年的漲價(jià)周期;二是下游家電需求收縮;三是出口走入高基數(shù)，2020年下半年至2021年上半年白電外銷(xiāo)的景氣度處于近五年高位;四是當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格偏向新興產(chǎn)業(yè)和上游周期。

　　進(jìn)入四季度，部分機(jī)構(gòu)人士建議，保持對(duì)家電龍頭的關(guān)注，未來(lái)一年龍頭利潤(rùn)率同比或?qū)⒚黠@改善。而龍頭企業(yè)具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和綜合成本優(yōu)勢(shì)，抵御成本上漲和擴(kuò)大成本下跌紅利的能力更強(qiáng)。“當(dāng)前來(lái)看，家電行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、分紅比例較高、現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì)等特點(diǎn)，是包括外資在內(nèi)的長(zhǎng)期投資者所看好的優(yōu)勢(shì)。疫情得到控制后，安裝屬性較強(qiáng)的大家電需求快速回升，加上疫情導(dǎo)致的居家生活催生小家電和廚電新需求，再結(jié)合目前流行的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)渠道等利好，共同推動(dòng)了家電行業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇。”國(guó)泰中證全指家電ETF基金經(jīng)理徐成城指出，目前家電行業(yè)上市公司平均估值不貴，但行業(yè)分紅率較高，具有較好的投資安全邊際和資產(chǎn)配置價(jià)值。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

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