據證監會官網近日消息，中國證監會終止杭州泛亞衛浴股份有限公司（簡稱“泛亞衛浴”）首次公開發行股票審查。這意味著泛亞衛浴向深圳證券交易所主板遞交招股書不到一年的時間，其上市計劃終落空。截至目前，2021年至今已有4家衛浴、家居相關企業的IPO終止審查。
外銷收入占比近六成
科勒、摩恩等為主要客戶
2021年6月28日，中國證監會披露了泛亞衛浴首次公開發行股票招股說明書。信息顯示，泛亞衛浴擬募集資金5.68億元，分別用于“廚衛產品智能制造生產基地和廚衛研發中心及信息化建設項目”和“衛浴產品智能制造改擴建項目”。
泛亞衛浴募集資金投資項目情況
（來源：泛亞衛浴招股書）
泛亞衛浴主營業務為廚衛家居產品的研發、生產和銷售，主要產品包括排桿、龍頭、彎管、軟管等衛浴配件產品，以及廚柜、浴室柜等廚衛家具產品。
據招股書透露，泛亞衛浴2018-2020年的營業收入分別為7.43億元、8.09億元和11.02億元。其中，主營業務收入中的外銷收入金額分別為3.81億元、4.43億元、7.33億元，占主營業務收入比例分別為52.52%、55.43%、67.26%。
泛亞衛浴衛浴配件產品供貨于全球知名衛浴品牌商，主要客戶包括科勒集團、摩恩集團、馬斯科集團等。2020年，泛亞衛浴配件營業收入為5.99億元，其中外銷占比達到43.95%。報告期內，泛亞衛浴衛浴配件前五大客戶較為穩定，占公司營業收入的比例分別為65.54%、60.72%、46.75%。
泛亞衛浴2020年衛浴配件前五大客戶
（來源：泛亞衛浴招股書）
此外，泛亞衛浴的廚衛家具主要出口美國，2020年出口美國廚柜金額達到4.16億元。美國主要RTA廚柜銷售商之一——BGI集團在報告期內是泛亞衛浴廚衛家具的客戶，2020年銷售金額達到3.99億元，占公司營業收入達到36.19%。
泛亞衛浴2020年廚衛家具前五大客戶
（來源：泛亞衛浴招股書）
曾遭證監會“靈魂拷問”
毛利率低于同行平均值
此前，中國證監會于去年12月10日就泛亞衛浴首次公開發行股票申請文件發表了38條反饋意見。
首先，在“規范性問題”上，中國證監會要求泛亞衛浴補充披露董事、監事、高級管理人員及核心技術人員的工作經歷及從事投資行為；股本演變情況；公司是否涉及國有、集體改制等。
從近期部分家居建材上市企業收到的反饋意見來看，中國證監會對家族集中掌權的上市企業的股本演變、家族治理與關聯業務等相關問題都格外關注。
其次，在“信息性披露問題”上，證監會還要求泛亞衛浴補充說明報告期內應收賬款前五大客戶與收入前五大客戶差異的原因；毛利率下滑、非經常性損益具體情況等相關問題。
招股書顯示，泛亞衛浴衛浴配件近三年毛利率一直低于海鷗住工、建霖家居這些行業上市公司，并低于行業平均值；廚衛家具毛利率也低于惠達衛浴、金牌廚柜這些上市公司，以及行業平均值。
泛亞衛浴衛浴配件毛利率與行業的對比數據
（來源：泛亞衛浴招股書）
除毛利率下滑外，泛亞衛浴近八成的收入都來源于大客戶，且應收賬款較為集中，前五大客戶2018-2020年應收賬款余額占比分別為77.43%、72.10%和76.21%。
后，在“與財務會計資料相關的問題”上，證監會要求泛亞衛浴說明財務報表項目比較數據變動幅度達30%以上的情況及原因；報告期申報財務報表與原始財務報表涉及差異調整的原因及具體數據等。
值得注意的是，證監會指出，如在30日內不能提供書面回復，請提前10個工作日向證監會提交延期回復申請；如未能按期提交反饋意見，證監會將予終止審查。截至目前，質詢函時限已過數月，泛亞衛浴IPO也被終止。
多家企業上市計劃落空
IPO入口嚴加把關
自2021年年末起，家居行業上市遭遇“嚴冬”，上市之路變得更加艱難。據統計，從2021年1月1日截至目前，4家衛浴、家居相關企業的IPO終止審查，包括博泰家具、朗斯家居、CBD家居和泛亞衛浴。
除了終止IPO審查外，華南裝飾此前上市也被證監會駁回，發行審核委員提出的主要詢問在于“主要客戶應收賬款是否存在重大信用風險，減值準備計提的恰當性”等。
目前來看，中國證監會在推進注冊制改革的同時，亦繼續嚴把IPO入口，加強對“帶病上市”企業的審核。比如，上述提到對擬IPO企業股東加強監管的問題。
其實，早在2021年2月9日，中國證監會就已發出《監管規則適用指引——關于申請首發上市企業股東信息披露》，向行業釋放出重要信號。
總的來說，上市對于企業而言是機遇與風險并存。企業如何在風云變幻的市場環境中脫穎而出，關鍵還在于不斷創新、提升自身的核心競爭力。
(文章來源： 廚衛頭條 侵刪)
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