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德?tīng)柆斠驅(qū)＠謾?quán)多次被美的起訴

時(shí)間：2022-03-04 06:00:03 類型：瀏覽量：4324

小家電企業(yè)的上市夢(mèng)想，從未間斷，廣東歷來(lái)是全國(guó)小家電制造業(yè)的重地，新意欲謀求上市的是小米關(guān)聯(lián)密切的代工企業(yè)德?tīng)柆敗?/p>

　　或者可以說(shuō)，小米與德?tīng)柆斂梢苑Q得上“前店后廠”，小米品牌+德?tīng)柆斨圃臁?/p>

　　然而，擺在德?tīng)柆斞矍柏酱鉀Q的難題，恰恰也是小米后遺癥所拖累，即毛利率的大幅下滑。不僅于此，德?tīng)柆敗爸貭I(yíng)銷輕研發(fā)”的模式似乎也表現(xiàn)明顯。

　　而且，屢屢涉嫌專利侵權(quán)而被告，尤其是被知名家電巨頭美的起訴，德?tīng)柆斎绾纹凭?

　　01 現(xiàn)金流為負(fù) 核心產(chǎn)品毛利率下滑嚴(yán)重

　　2021年6月，廣東德?tīng)柆斂萍脊煞萦邢薰?以下下稱，德?tīng)柆?就向深交所創(chuàng)業(yè)板遞表謀求上市。目前時(shí)間已經(jīng)沖刺了近9個(gè)月。

　　2月10日，德?tīng)柆敾貜?fù)深交所創(chuàng)業(yè)板第二輪審核問(wèn)詢意見(jiàn)并更新了招股書(shū)。此前，深交所拋出涉及重大資產(chǎn)重組、銷售模式、營(yíng)業(yè)收入、毛利率等17個(gè)問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)詢。

　　成立于2011年，德?tīng)柆攲Ｗ⒂诃h(huán)境加濕、吸塵清潔、生活小家電、廚房小家電等產(chǎn)品。德?tīng)柆斨鳡I(yíng)業(yè)務(wù)分別為：自有品牌德?tīng)柆敗⑥毙?授權(quán)品牌飛利浦、華帝;以及與米家的ODM業(yè)務(wù)。

　　招股書(shū)顯示，2018-2020年及2021年上半年，公司營(yíng)收分別為9.67億元、15.17億元、22.28億元、12.48億元人民幣，凈利潤(rùn)4728萬(wàn)元、1.06億元、1.70億元、4749萬(wàn)元。

　　報(bào)告期內(nèi)，多項(xiàng)指標(biāo)都可謂差強(qiáng)人意。包括，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為12.65%、17.51%、22.19%以及4.16%。由此可見(jiàn)德?tīng)柆敒楣蓶|創(chuàng)造利潤(rùn)的造血能力急劇下滑，尤其是2021年上半年。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流方面，德?tīng)柆敺謩e為1725萬(wàn)元、2.75億元、2.54億元以及-3164萬(wàn)元;投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流方面，德?tīng)柆敺謩e為-5.34億元、-8156萬(wàn)元、-8344萬(wàn)元以及-1.48億元;公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為-2549萬(wàn)元、1.49億元、3.54億元和-1.9億元。

　　整體來(lái)看，德?tīng)柆敩F(xiàn)金流情況壓力頗大。

　　毛利率方面，德?tīng)柆敺謩e為33.23%、36.37%、32.26%和 27.78%，同樣呈下滑趨勢(shì)。

　　具體來(lái)看，德?tīng)柆敱姸喈a(chǎn)品線毛利率都慘不忍睹。家居環(huán)境類毛利率分別為30.88%、34.98%、28.01%、22.19;水健康類毛利率分別為33.08%、43.50%、40.47%、37.51%。

　　在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，截至2021年上半年，家居環(huán)境類與水健康類分別為德?tīng)柆斬暙I(xiàn)了61.88%及26.10%，占了近9成;在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，這兩項(xiàng)分別占德?tīng)柆?6.66%及22.58%。

　　所以，由此可見(jiàn)，占據(jù)9成的核心產(chǎn)品線，毛利率態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀。

　　按2021年上半年數(shù)據(jù)，德?tīng)柆斘鼔m清潔類下滑大，達(dá)到了9.64%;其次是熱水器類下滑了7.47%，加濕環(huán)境類下滑了3.73%;凈水類也下滑了3.43%。

　　德?tīng)柆敱硎荆饕虬ǎ阂环矫嬷饕牧现兴芰显稀㈦姍C(jī)等的采購(gòu)價(jià)格上漲導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)成本上升;一方面米家 ODM 產(chǎn)品收入占比進(jìn)一步提升，米家 ODM 產(chǎn)品毛利率較低，對(duì)公司整體毛利率有所影響。

　　德?tīng)柆斦媾R的困境似乎是：成也米家，敗也米家。

　　在更新的招股書(shū)中，德?tīng)柆敱硎荆?021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為19.30億元，同比增長(zhǎng) 53.27%，主要原因包括：1，2019 年下半年起公司與小米達(dá)成戰(zhàn)略合作后，米家 ODM 收入持續(xù)快速提升,2，公司積極開(kāi)拓境外業(yè)務(wù)，不斷豐富境外銷售網(wǎng)絡(luò)，境外線下經(jīng)銷渠道的收入大幅提升,3，公司不斷推出新產(chǎn)品，銷量良好，帶動(dòng)公司收入規(guī)模增長(zhǎng)較多。

　　2021前三季度，公司毛利率為 28.33%，同比下滑4.84%，主要原因包括：1，主要原材料中塑料原料、電機(jī)等的采購(gòu)價(jià)格上漲導(dǎo)致公,司營(yíng)業(yè)成本上升,2，米家 ODM 產(chǎn)品收入占比進(jìn)一步提升，米家 ODM 產(chǎn)品毛利率較低，對(duì)公司整體毛利率有所影響。

　　此外，招股書(shū)顯示，2021年上半年，小米集團(tuán)為德?tīng)柆敶罂蛻簦急戎鹉晏岣摺?019-2021年上半年占比分別為5.12%、12.61%、23.59%。

　　在回復(fù)深交所問(wèn)詢時(shí)，德?tīng)柆斕寡裕绻磥?lái)公司米家ODM業(yè)務(wù)收入規(guī)模和占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例進(jìn)一步提高，或者米家 ODM 業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步下降，將可能拉低公司整體毛利率，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng) 業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定程度的不利影響。

　　如何提振毛利率成為德?tīng)柆斬酱{(diào)整的一大難題。資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬也給出了市場(chǎng)方面或?qū)?duì)德?tīng)柆敭a(chǎn)生的不利因素。

　　他向《港灣商業(yè)觀察》表示：“小家電行業(yè)較好的發(fā)展時(shí)期是2020年，受疫情影響很多消費(fèi)者在家時(shí)間較長(zhǎng)，在外就餐的次數(shù)明顯減少，以廚房經(jīng)濟(jì)為代表的小家電產(chǎn)品，包括空氣凈化器、凈水器等在2020年度銷售額出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)。但是從去年開(kāi)始小家電品類增速開(kāi)始下降。中國(guó)的家電市場(chǎng)是一個(gè)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)極度飽和的狀態(tài)。家電市場(chǎng)在中國(guó)發(fā)展多年已經(jīng)非常成熟，如果小家電市場(chǎng)下一步還有增長(zhǎng)的話，主要還是依靠不斷涌現(xiàn)的一些新興品類驅(qū)動(dòng)整個(gè)小家電市場(chǎng)去增速。”

　　02“重營(yíng)銷輕研發(fā)”模式被美的多次控告侵害專利

　　從研發(fā)上看，德?tīng)柆數(shù)膬?yōu)勢(shì)如何?

　　2018-2020年及2021年上半年,德?tīng)柆數(shù)难邪l(fā)投入分別為0.42億元、0.54億元、0.75億元和0.51億元,僅占總營(yíng)收的4.37%、3.59%、3.36%與4.11%。

　　根據(jù)2021年上半年的數(shù)據(jù)，德?tīng)柆斾N售費(fèi)用占營(yíng)收比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用占比超過(guò)10%，研發(fā)占比同時(shí)還弱于管理費(fèi)用。

　　值得關(guān)注的是，這還是在德?tīng)柆斾N售費(fèi)用2021年有所下降到情況下，報(bào)告期內(nèi)，德?tīng)柆數(shù)匿N售費(fèi)用分別為1.33億元、2.57億元、3.43億元以及1.88億元，分別占營(yíng)收比例為13.73%、16.92%、15.41%以及15.11%。

　　營(yíng)銷費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于研發(fā)投入，可見(jiàn)德?tīng)柆攲?duì)研發(fā)的“另類”重視程度。當(dāng)然，這也是我國(guó)小家電行業(yè)一大特點(diǎn)。然而，研發(fā)費(fèi)用卻連管理費(fèi)用都達(dá)不到，也可見(jiàn)公司很難達(dá)到所宣稱的以研發(fā)為主。

　　梁振鵬認(rèn)為，“重營(yíng)銷輕研發(fā)”在家電行業(yè)一直存在，對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，都不是像華為那樣的技術(shù)推動(dòng)型企業(yè)，絕大多數(shù)家電企業(yè)都是營(yíng)銷型企業(yè)，大部分家電企業(yè)依靠廣告戰(zhàn)、營(yíng)銷戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)、價(jià)格等方式搶奪市場(chǎng)。因此，對(duì)于家電企業(yè)總體而言，絕大部分技術(shù)研發(fā)能力和意識(shí)都是比較弱的。

　　“重營(yíng)銷輕研發(fā)”直接的呈現(xiàn)方式就是產(chǎn)品質(zhì)量存在瑕疵，消費(fèi)者無(wú)疑將感同身受。

　　《港灣商業(yè)觀察》查詢黑貓投訴發(fā)現(xiàn)，僅2022年以來(lái)，對(duì)德?tīng)柆敭a(chǎn)品質(zhì)量的投訴包含了不少產(chǎn)品。

　　消費(fèi)者在黑貓投訴普遍反饋了德?tīng)柆數(shù)漠a(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)、三包等問(wèn)題。

　　據(jù)企查查顯示，德?tīng)柆斪陨盹L(fēng)險(xiǎn)高達(dá)12條，其中有8條是侵害實(shí)用新型專利權(quán)糾紛與侵害外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)糾紛而被起訴。

　　而且，這起侵犯專利糾紛普遍都發(fā)生在2020年與2021年。

　　另外，德?tīng)柆斪庸痉矫妫ǚ鹕绞须婔~(yú)科技有限公司、上海水護(hù)盾健康科技有限公司也都因侵害實(shí)用新型糾紛被起訴，時(shí)間仍然是在2020年與2021年。

　　以上海水護(hù)盾健康科技有限公司為例，因侵害實(shí)用新型專利權(quán)糾紛被美的集團(tuán)(000333.SZ)旗下佛山市順德區(qū)美的飲水機(jī)制造有限公司多次3次提告，開(kāi)庭時(shí)間為2021年11月9日。

　　上市期間，仍屢屢成為被告，可見(jiàn)德?tīng)柆斎孕韪叨戎匾暋５聽(tīng)柆斚颉陡蹫成虡I(yè)觀察》表示，公司重視自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系的建設(shè)和管理，并以聘請(qǐng)相關(guān)的訴訟代理律師出具意見(jiàn)。

　　德?tīng)柆攺?qiáng)調(diào)，公司的品牌矩陣包括自有品牌和授權(quán)品牌，各品牌的產(chǎn)品品類和產(chǎn)品定位有所不同，均為公司“多品牌、多品類”發(fā)展策略的重要環(huán)節(jié)，有利于公司整體經(jīng)濟(jì)效益大化。公司圍繞提升產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平，深耕于構(gòu)筑核心創(chuàng)新能力、研發(fā)能力和制造能力。公司堅(jiān)持以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力，優(yōu)化產(chǎn)品性能與消費(fèi)者使用體驗(yàn)，創(chuàng)造新的小家電使用方式，積極布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，形成了多項(xiàng)科技創(chuàng)新成果和領(lǐng)先的工程技術(shù)水平。

（來(lái)源：港灣商業(yè)觀察）

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