逆境反轉，多方加持家電行業(yè)或迎“新春”

時間：2022-01-12 09:18:41 類型：全屋定制瀏覽量：9759

延續(xù)一年多的震蕩市在寬幅波動中跨年。受增長下行的壓力，穩(wěn)增長成為A股市場階段性配置主線，家電等一些盈利穩(wěn)定且具估值性價比的板塊進入機構布局的視野。近期，擬由富國基金量化投資部量化投資副總監(jiān)牛志冬掌管的富國中證全指家用電器ETF(場內(nèi)簡稱：家電ETF，認購代碼：561123，交易代碼：561120)盛大發(fā)行中，助力投資者一鍵配置兼具業(yè)績和估值優(yōu)勢的家用電器行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，布局新年或將延續(xù)的震蕩市結構性行情。

富國中證全指家用電器ETF采用完全復制法，按跟蹤標的指數(shù)中證全指家用電器指數(shù)(簡稱：家用電器;代碼：930697.CSI)的成份股組成及其權重，構建股票投資組合并跟隨調(diào)整，追求跟蹤偏離度、跟蹤誤差小化，以獲取家用電器指數(shù)相應的未來回報。中證指數(shù)公司新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月5日，該指數(shù)成份股數(shù)量為53只，覆蓋空調(diào)、冰箱、小家電、LED等細分子行業(yè)并相對均衡配置，可分享各細分領域的熱點行情。

家電行業(yè)：逆境反轉 12月跑贏大盤

2021年以來，家電行業(yè)受消費景氣疲弱、原材料價格高企影響，整體表現(xiàn)在各行業(yè)中靠后。但在四季度前后，家電消費開始緩慢復蘇，成本壓力有所緩解，龍頭企業(yè)的業(yè)績彈性開始釋放。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，9月后家電、音響類零售額同比增速轉正，且持續(xù)上行。近來，由于熱門行業(yè)估值松動，房地產(chǎn)政策底顯現(xiàn)，家電板塊成為市場資金的避險之地。12月以來，家用電器指數(shù)上漲5.57%，跑贏滬深300指數(shù)3.29個百分點(來源：Wind，截至2021年12月31日)。

回顧過去十年，家電板塊營業(yè)收入進入持續(xù)增長周期，期間歷經(jīng)三次底部反轉階段：一是2012- 2013年，節(jié)能補貼政策刺激，線上銷售渠道擴張;二是2015-2017年，房地產(chǎn)需求火熱，家電表現(xiàn)亮眼。消費升級、產(chǎn)品結構優(yōu)化，企業(yè)營收和盈利能力大幅提升;三是2019年至今，中國制造品牌出海在全球疫情下加速發(fā)展。當前，隨著家電產(chǎn)品結構向智能化、高端化、一體化發(fā)展，受疫情的消極影響在逐漸消退，有望再次迎來逆境反轉。

從行業(yè)估值來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年12月31日，中證全指家用電器指數(shù)的滾動12個月市盈率PE-TTM為20.01倍，近10年的中位數(shù)是18.34倍，具有一定的估值性價比。從各行業(yè)橫比來看，在31個申萬一級行業(yè)中，家用電器行業(yè)PE-TTM位居第22，也處于相對低估值位置。綜合而言，目前家電行業(yè)已具備一定估值優(yōu)勢，投資價值逐漸顯現(xiàn)。

展望2022年，家電板塊利空逐漸消化，加上板塊估值偏低，配置窗口逐漸臨近。隨著全球疫情在特效藥推廣后有望逐步緩解，就業(yè)、消費可漸次復蘇增長，穩(wěn)定房地產(chǎn)、保障房建設等利好政策持續(xù)落地，以及消費升級趨勢繼續(xù)演進，新興家電供需兩旺，家電消費需求或逐步得以提振，行業(yè)盈利能力將進入復蘇增長階段。

家用電器指數(shù)：長期超額回報排名前列

考察完家電行業(yè)的發(fā)展趨勢和估值位置，再來看富國中證全指家用電器ETF跟蹤標的指數(shù)的回報能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，家用電器指數(shù)自2004年12月31日基日以來的17年回報超過10倍，漲幅達1048.06%;過去10年家用電器指數(shù)上漲290.62%，同期中證全指、滬深300指數(shù)漲幅僅為127.05%、110.61%，家用電器指數(shù)的長期超額回報十分顯著。

對比滬深300指數(shù)，在10年維度下的確定性消費板塊中，食品飲料、社會服務、家用電器3大行業(yè)的超額收益位居前三，長期而言，投資確定性消費板塊具備明顯優(yōu)勢。未來，如家電消費增長趨勢得以延續(xù)，相關投資標的也有望獲得較好的長期超額收益。

值得一提的是，作為富國中證全指家用電器ETF的管理人，“老十家”之一的富國基金在指數(shù)量化投資領域深耕逾11年，打造了多元化的指數(shù)投資產(chǎn)品線，量化投資實力備受業(yè)界肯定。2020年3月富國基金榮獲《中國證券報》第十七屆中國基金業(yè)金牛獎“量化投資金牛基金公司”獎。

此外，對于投資者而言，投資ETF產(chǎn)品還有幾個優(yōu)勢：一是交易便利，節(jié)省時間精力，一鍵跟蹤指數(shù)收益，持倉透明、風格清晰;二是費率更優(yōu)惠，指數(shù)投資成本比主動型基金更低，交易ETF還可免除印花稅;三是玩法多，交易策略豐富，既可以像交易股票一樣買賣ETF份額，也可以進行ETF一級市場、二級市場套利操作，豐富收益來源;四是分散風險，通過一鍵持有ETF的股票組合進行便捷化的分散配置，更能分散投資風險。

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