火星人趕超美大？

時間：2021-11-13 09:11:47 類型：全屋定制瀏覽量：7895

近期，受內外部經濟環境因素影響，市場投資趨于保守，現金為王情緒蔓延。11月9日，集成灶頭部企業火星人發布公告稱，公司擬通過發行可轉債募集不超過6.8億元資金，用于公司智能廚電生產基地建設項目。在公告發行前的10月份，火星人剛剛接待了來自國內百余家投資調研機構的到訪，大約也是在為新一輪募資投石問路。而在去年12月31日，踩著2020年后一天的鼓點，火星人正式登陸創業板，彼時通過IPO公司募集到5.7億元資金。

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(圖片來源于網絡，侵刪)

營收趕超美大，

火星人能否坐穩集成灶行業頭把交椅?

目前，A股市場湊齊了集成灶行業的“四朵金花”——浙江美大、億田股份、火星人和帥豐電器。作為集成灶的發明者，同時也是早登陸A股的集成灶企業，浙江美大一直被冠以行業“龍頭”標志。不過，伴隨著2021上半年年報的發布，浙江美大的“”地位讓賢于火星人。1-6月份，火星人實現營收9.22億元，當期浙江美大實現營收9.09億元，火星人以微弱優勢趕超美大;隨著前三季報的發布，火星人再度以15.98億元的營收超越浙江美大的15.34億元營收。

不過，盡管雙方營收呈“膠著”狀態，但在凈利潤上還有較大差距，據雙方財報披露，今年1-9月，火星人凈利潤同比增長75.68%至2.73億元;而浙江美大凈利潤同比增長雖僅為34.5%，但凈利總額卻達到4.51億元。兩家企業的營業凈利率相差較為懸殊，這或者也是火星人急于再度募資擴產的重要原因。

在發布新募資方案的同時，火星人同時通報了首次募資截至9月30日前的使用情況。據悉，首次募資后，火星人擬將資金投入公司的智能集成灶產業園項目、研發中心及信息化建設技改項目以及集成灶生產線升級擴產項目中，其中產業園項目承諾投資金額3.15元，實際投資3.15億元;研發中心項目承諾投資金額6500萬元，實際投資327萬元;集成灶升級項目承諾投資1.08億元，實際投資2340.98萬元，截至財報發布前，首次募資實際投入金額完成承諾金額的70%。

而通過再次募資，火星人希望籌集6.8億元資金，用于智能廚電生產基地建設項目，據披露，該項目位于火星人在浙江海寧新建的智能電器生產制造基地中，用于集成灶、洗碗機、燃氣熱水器及廚房配套電器的產能擴大。公司擬通過引進先進生產制造設備，建設規模化、自動化廚電生產線，屆時將形成年新增12萬臺集成灶、10萬臺洗碗機、5萬臺燃氣熱水器及2萬臺廚房配套電器等產品的生產能力。項目建設期約為36個月，達產期約為5年。

事實上，幾家頭部集成灶企業近年來都在大舉增資擴產;2020年6月份，浙江美大披露公司新增110萬臺集成灶項目的土建工程已經全部完工，一期產線已經投入試產，產能在未來幾年有望逐步釋放。而除了四家集成灶上市公司，諸如森歌、培恩、萬和、萬家樂、金帝等品牌都希望在集成灶行業擴大規模，此外還有嵊州、海寧、佛山等地數百家大小品牌以及諸多跨界而來的企業希望分羹這一市場，行業產能過剩的隱憂屢屢被提及。

而火星人此次公布的籌資目的似乎也印證了這一點，除了集成灶，火星人還期望涉及洗碗機、燃氣熱水器及其他廚電配套項目，而新品類線的擴充，既是公司多元化的一種表現，又何嘗不是企業對于集成灶單品利潤下滑的隱憂呢?

奧維云網分析師告訴中國家電網，集成灶產品的同質化正在趨于嚴重。雖然一些企業不斷創新，推出了諸如蒸烤獨立集成灶、集成水槽洗碗機等創新產品，但行業的模仿速度也很快，一些品牌善于繞開他人的專利壁壘，侵蝕其他品牌的創新成果。另外，集成灶企業的核心技術優勢并不明顯，以浙江美大為例，截至2021年6月份，公司擁有產品核心專利162項，其中發明專利32項，實用新型專利72項，還有計算機軟件著作權25項以及11項國際專利。而火星人方面表示，截至2020年6月，公司擁有專利235項，其中發明專利8項，另有多項發明專利在申請中。

坦率而言，即使同為專利，發明專利與實用新型專利的含金量也具有較大差異，“人無我有”才是構建企業技術護城河的關鍵，而在此方面，集成灶企業道阻且長。

成本、需求雙側施壓火星人承壓前行

盡管近年來，集成灶企業一直致力于高線市場的突圍，但就目前而言，三四線郊縣市場仍是其主流銷售市場。受疫情及房地產調控政策等因素影響，三四線地產表現開始走弱，而這種趨勢也將傳導影響集成灶未來表現。

奧維云網數據顯示，2021上半年，中國集成灶市場同比實現了大幅增長，其中零售量137萬臺，相比2020年同期增長56.3%;實現零售額113億元，同比2020上半年增長73%。但進入第三季度，行業增幅開始趨緩，其中線上表現尤為明顯。7月，集成灶線上零售額同比下滑6.9%，零售量下滑18.1%;8月，線上零售額同比上漲15.8%，零售量下滑8.6%;9月線上零售額同比上漲15.9%，零售量下滑14.8%。相比線上，線下銷售表現較好，量額均保持了20%-30%的同比增速，不過想要再現曾經的高增速也比較困難。

除了房地產調控，成本端壓力也在持續擠壓企業利潤。2021前三季度，火星人毛利率同比下降2.97個百分點至47.52%。其中第三季度毛利同比下滑7.81個百分點至44.36%。對此，火星人的官方解釋是原材料價格上漲和公司收入準則的調整。而進入第四季度，原材料價格仍高位運行，同時限電限產政策下，上流原材料、元器件供應短缺也愈演愈烈，這種態勢何時緩解未為可知。而從市場端，我們也可以看到，集成灶銷量增長不及銷售額增長，除了產品高中低端銷售結構的變化外，產品整體提價也是重要因素。而提價對消費的抑制作用，從第三季度開始已經顯露苗頭。

相比于美大、億田等線下占優的企業，火星人的優勢在線上，2015年公司入駐天貓，2016年入駐京東，至今成為集成灶行業線上銷量的品牌。據火星人招股書透露，2020年1-6月，公司線上收入占主營業務收入的比重為42.93%，而線上產品普遍價格偏低，這也是火星人凈利潤低于美大等企業的重要因素。從第三季度線上集成灶的整體表現來看，銷量是下滑的，線上流量紅利衰減大勢之下，火星人也難以獨善其身。未來其是否調整消費渠道，又將如何實現線上線下平衡，將考驗企業領導者智慧。

另外，前幾年集成灶搶占傳統煙灶市場的攻勢迅猛，但今年以來，奧維云網監測數據顯示，煙機單品的占比增速又開始反超集成灶，他們分析認為近年來由于不同形態的煙機陸續推進，大風量產品占比走高，一定程度上對集成灶市場形成了擠壓效果。正如某些傳統廚電企業負責人所言，廚電的集成是大勢所趨，但未來的集成廚電卻并不一定只有集成灶一種形式。

努力增資擴產的火星人，5年間能否孵化出持續的成長力，對于投資者而言將是一場大的賭局。

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(文章來源：中國家電網侵刪)

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