小家電企業利仁科技IPO：研發費用率低于同行、多次違規被罰

時間：2021-09-20 03:00:05 類型：瀏覽量：4208

2020年疫情期間，宅經濟風口下，電餅鐺、空氣炸鍋以及各種廚房小家電走入千家萬戶。繼小熊電器之后，北鼎股份也借勢于2020年6月登陸A股。

　　如今，又一家以電餅鐺起家的小家電企業打算沖刺IPO了，這就是北京利仁科技股份有限公司(以下簡稱利仁科技)。

　　值得一提的是，隨著疫情影響消退，今年前7個月小家電零售額同比下降9.7%。而從公司情況來看，自稱是創新型小家電企業的利仁科技，相比同行研發費用率明顯較低，且公司曾經多次因為違規被罰，包括資金被實控人占用和公司產品不合格。

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　　2020年凈利大增，但毛利率相比同行較低

　　利仁科技成立于1998年，是國內早從事小家電產品研發、設計、生產與銷售的企業之一。廚房小家電是利仁科技核心產品與收入的主要來源，其中，電餅鐺和空氣炸鍋尤其是公司的主打產品，2018到2020年，兩類產品合計占主營業務收入的比重分別為71.2%、75.08%、79.42%。

　　近三年的利仁科技業績表現不錯：2018年度-2020年度，公司營業收入分別為4.88億元、5.24億元和7.22億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1199.54萬元、3796.08萬元和6772.62萬元。尤其是2020年，公司營收和歸屬于母公司股東的凈利潤分別同比大增37.76%和78.41%。

　　利仁科技2020年業績的大幅增長，與趕上疫情期間的宅經濟風口有關。

　　根據招股書，被利仁科技視為競爭對手的同行業可比公司有美的集團、蘇泊爾、九陽股份、小熊電器、北鼎股份等五家公司。前三家企業均為綜合性小家電龍頭企業;小熊電器和北鼎股份兩家公司中，前者與公司的產品類別及銷售模式更為接近。

　　2020年，小熊電器業績表現也不錯：2020年營收同比增長36.16%，歸屬于母公司股東凈利潤同比增長59.64%。對于小熊電器2020年業績的增長，西南證券研報分析稱，“疫情催生小家電需求”。

　　雖然業績增長不錯，2018年-2020年，利仁科技主營業務毛利率分別為24.73%、28.17%和30.64%，相比于同行業可比公司平均值即33.32%、34.99%和35.43%，利仁科技毛利率明顯低于同行平均水平。

　　對此，利仁科技招股書中解釋稱：首先，小家電產品種類繁多，產品結構不同導致毛利率存在差異;其次，同行業可比公司普遍規模較大，規模效應使其毛利率較高;后，公司成品采購規模較大，由于代工生產環節通常保留一定利潤，故對公司毛利率產生一定影響。

　　還值得一提的是，2018年度及2019年度，利仁科技線上銷售曾經存在刷單情況，涉及刷單訂單金額分別為11.93萬元、1341.24萬元，占營業收入的比重分別為0.02%、2.56%。

　　疫情影響消退，巨頭持續擠壓市場份額

　　小家電行業是充分競爭的行業。雖然利仁科技在行業內有了20余年的積累，但與美的集團、蘇泊爾和九陽股份等行業巨頭相比仍然存在較大的規模差距。

　　2020年，上述三家企業營收分別為2842億元、186億元和112億元，利仁科技2020年7.22億元的營收與上述三家企業差距巨大。不僅如此，就算是與小熊電器2020年37億元的營收相比，也差距較大。

　　“美蘇九”三大巨頭占據了小家電行業主要的市場份額。根據奧維云網數據顯示，2018年度和2019年度，線下小家電市場“美蘇九”市場占有率分別為92.1%和91.2%，線上小家電市場“美蘇九”市場占有率分別為66.7%、67.6%。

　　“隨著小家電行業的快速發展與行業內部競爭的不斷加劇，行業末端的小型家電制造商將在激烈的市場競爭中被逐步淘汰，行業集中度將進一步提高。”利仁科技招股書中如此表示。

　　除了行業巨頭擠壓市場份額，對于利仁科技來說，公司還面臨著小家電行業景氣回落的現狀。

　　剛剛經歷了2020年業績大增的小熊電器，2021年上半年營業收入16.34億元，同比下降4.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.39億元，同比下降45.30%。

　　今年2月1日，小熊電器在投資者關系活動中曾經表示，從企業經營上來看，2020年業績佳表現在第二季度，第三季度、第四季度疫情影響基本消退，企業經營回歸常態。

　　小熊電器的業績回落不是特例。奧維云網(AVC)全渠道推總數據也顯示，今年1-7月，小家電零售額共計279.5億元，同比下降9.7%;零售量13301萬臺，同比下降8.9%。

　　就此，鯨平臺智庫專家、家電行業分析師丁少將近日接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，2020年的疫情帶火了宅經濟，小家電市場的增長十分火爆。隨著疫情防控形勢的好轉，小家電市場消費的回落也屬正常。“疫情(影響)不可能長期持續，市場回歸理性是正常的。”

　　小熊電器2021年半年報中表示，近年來，隨著我國居民收入水平的不斷提高，創意小家電作為一種創造消費需求的升級產品，市場空間巨大，但隨著眾多家電廠商的紛紛進入，使得市場競爭更加激烈。

　　研發費用率低于同行，與小熊電器存專利糾紛

　　疫情影響逐步消退，未來我國小家電市場驅動力來自于哪里?丁少將認為，傳統的小家電可能面臨較大下行壓力;但具備場景創新和智能化創新的新型小家電還是有很大的發展空間。

　　利仁科技自稱是一家“創新型的小家電企業”。公司招股書中也曾經提示風險稱，在未來的市場競爭中，若公司不能持續保障產品設計的新穎、功能的提升及品質的穩定，壓縮新產品上線周期，則難以適應行業產品快速更新迭代及各廠家快速推陳出新的節奏。

　　具體到真金白銀的投入上，利仁科技卻沒有那么大方。報告期內各期，利仁科技研發投入分別為1253.06萬元、897.46萬元和1152.15萬元，研發投入占營業收入的比例分別為2.57%、1.71%和1.60%，研發投入比例逐年下降。

　　相比之下，同期同行業可比公司的研發費用率平均值分別為3.01%、3.22%和3.13%。也就是說，利仁科技研發投入水平明顯低于同行水平。

　　研發投入與企業的技術水平和專利水平息息相關。在其競爭對手小熊電器看來，專利是影響企業競爭力的重要因素。

　　“在當前小家電行業處于充分競爭的背景下，公司可能面臨競爭對手通過價格戰、廣告戰、專利戰等擠占公司的市場份額。”小熊電器今年半年報中如此表示。

　　截至報告期末，利仁科技及其子公司已獲授權專利188項，其中發明專利6項。

　　且不與“美蘇九”等行業巨頭比較，早在2019年8月份剛剛上市之時，小熊電器曾經對外表示，公司共擁有486項專利，其中11項為發明專利。如此看來，在專利水平上，利仁科技與小熊電器之間也存在差距。

　　事實上，利仁科技還與小熊電器存在專利糾紛。2021年2月3日，公司收到北京知識產權法院傳票，系小熊電器于2020年9月向北京知識產權法院提出侵害發明專利權糾紛訴訟，該案件被告為北京玖程龍禹科貿有限公司、利仁科技等。

　　丁少將分析，當前很多小家電公司研發投入比例并不高，相比之下，他們更愿意在營銷上面投入，這就導致了小家電行業的創新不足。“小家電行業的技術門檻和壁壘不太高，不少企業出現抄襲或者是設計上的模仿等現象，這不利于行業的發展。”

　　丁少將認為，未來具備核心技術優勢、成功建立技術護城河的企業，將在整個行業中保持優勢競爭力。因此，小家電龍頭企業還是要沉下心來，建立自己的核心技術壁壘，而不是局限于低端的價格戰或者是相互模仿。

　　財務內控存隱患，實控人曾多次占用公司資金

　　此次沖刺IPO，并非利仁科技首次接觸資本市場。2016年8月10日起，公司股票開始在股轉系統掛牌公開轉讓，直至2020年12月22日起終止在股轉系統掛牌。

　　不過，早在公司新三板掛牌期間，利仁科技就存在資金間接或直接被實際控制人及其控制的其他企業占用的情況。

　　利仁科技實際控制人為宋老亮、齊連英夫婦。《每日經濟新聞》記者統計發現，2016年至2019年，宋老亮及其所控制的公司違規占用利仁科技及子公司資金合計約1.65億元。

　　以2019年為例，2019年1月至8月期間，宋老亮及其控制的公司違規占用公司和廊坊利仁資金，合計占用4497.89萬元，2019年日高資金占用余額達6817.90萬元，占利仁科技近一期經審計凈資產43.62%。

　　2020年12月1日，利仁科技及實控人宋老亮、李偉、司朝輝、齊茂松因資金占用及信息披露違規被股轉公司采取出具警示函的自律監管措施。

　　利仁科技在招股書中披露，截至2019年12月29日，關聯方已悉數歸還相關款項，公司的關聯方資金占用問題已徹底消除并自此未再發生。此外，公司表示完善了資金支付相關的內控建設，實際控制人宋老亮、齊連英出具承諾函，承諾其作為公司控股股東和實際控制人期間，將嚴格遵守相關法律法規，其本人及其控制的其他主體不再發生占用公司資金的情形。

　　北京云嘉律師事務所高級合伙人夏孫明近日接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，《首次公開發行股票并上市管理辦法》第二十條規定：“發行人有嚴格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業以借款、代償債務、代墊款項或者其他方式占用的情形。”曝出實際控制人違規占用資金情形的，表明公司出現財務內控風險。

　　根據招股書顯示，近三年利仁科技曾經8次受到相關部門處罰。除了資金占用方面的問題之外，利仁科技還曾經2次因為產品不合格或者不符合標準受罰、3次因為消防事項受罰、1次因為環保事項受罰、1次因為在格式條款中排除消費者解釋格式條款的權利受罰。

　　以產品不符合標準事項為例，北京市西城區質量技術監督局于2019年2年26日對公司進行了處罰，處罰理由為帶圈的電餅鐺產品在2018年電餅鐺產品質量國家監督抽查中，“發熱”項目不符合相關標準，因此沒收公司違法生產、銷售的備樣產品1件;罰款11120元。

　　就此次IPO相關事項，9月8日，《每日經濟新聞》記者致電利仁科技并向公司發送了采訪郵件，截至發稿未獲回復。

（來源：每日經濟新聞）

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