這家做石材的公司，給家居大牌供貨，一年5個(gè)多億，市值沖37億！

時(shí)間：2021-08-28 09:29:27 類型：全屋定制瀏覽量：10750

人造石材本身是個(gè)不太受關(guān)注的行業(yè)，平時(shí)在財(cái)經(jīng)或者泛家居行業(yè)媒體里，很難看到相關(guān)分析。

中旗新材的上市，成功帶動(dòng)了一波熱度，尤其是讓人造石英石闖入大眾的視野。

據(jù)公開信息，7月，中旗新材登陸深交所，成為人造石材行業(yè)首家A股上市的公司。

隨后，這家公司贏得了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，截至8月26日，市值超過37億，而從2018到2020年，中旗新材的營(yíng)收分別才5.65億元、5.29億元、5.55億元。

大材研究注意到，股東里有紅星喜兆，發(fā)行前持股4.85%，這是一家由紅星美凱龍控股的投資公司。

另外還有一些機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者，比如大的股東是珠海羽明華，持股41%；二股東是周軍，持股27.82%，但周軍又持有珠海羽明華72.87%的股份，相當(dāng)于控股了中旗新材。

人造石英石成了熱點(diǎn)！

在上市之前，關(guān)于中旗新材的情況，網(wǎng)上并沒有過多詳細(xì)的介紹。

而時(shí)下，已是眾多網(wǎng)站與自媒體里提及率相當(dāng)高的品牌，

來自招股書里的信息顯示，該公司主營(yíng)產(chǎn)品包括人造石英石板材和臺(tái)面，應(yīng)用于廚房臺(tái)面、洗手池臺(tái)面、餐廳桌面、地面、樓梯等室內(nèi)裝飾領(lǐng)域。
援引公開資料，在人造石英石領(lǐng)域，中旗新材的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是比較明顯的，而且打下了比較高的行業(yè)地位，比如是《建筑裝飾用人造石英石板（JG/T463-2014）》的主編單位。

而且還是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、廣東省出口名牌企業(yè)、廣東省工程技術(shù)研究中心等。

參編了多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，比如《樹脂型合成石板材（GB/T35157-2017）》、《合成石材試驗(yàn)方法鹽霧老化測(cè)試（GB/T35464-2017）》、《人造石（JC/T908-2013）》等。

有能力參編多份標(biāo)準(zhǔn)，在一個(gè)細(xì)分行業(yè)里，這樣的公司并不多，一定程度上反映企業(yè)的硬核實(shí)力。

客戶開發(fā)得相當(dāng)不錯(cuò)，據(jù)說是索菲亞、歐派、尚品宅配、金牌櫥柜、志邦家居、博洛尼、科勒、曲美、皮阿諾、好萊客、我樂、方太等品牌的人造石英石面材供應(yīng)商。

在國(guó)際也有一些大客戶，比如LG、樂天等。

能獲得如此多的家居品牌采購(gòu)，一方面體現(xiàn)出該公司的產(chǎn)品確實(shí)不錯(cuò)；另一方面佐證了渠道優(yōu)勢(shì)。

那么，營(yíng)收又如何？

放到上市的家居建材企業(yè)里，可能體量不算大。

2017到2020年，分別是5.42億元、5.65億元、5.29億元、5.55億元，而很多上市家居企業(yè)都是10個(gè)億以上的實(shí)力。

但人造石材里，這樣的角色并不多。

就凈利而言，這四年時(shí)間分別為0.79億元、0.86億元、1.09億元、1.37億元，保持向上增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

2021上半年又有新的進(jìn)步，營(yíng)收為3.15億元，同比增長(zhǎng)50.49%；實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.63億元，同比增長(zhǎng)20.57%。

這些收入是如何實(shí)現(xiàn)的？

中旗新材的收入構(gòu)成里，人造石英石板材占到7成左右，人造石英石臺(tái)面占到3成左右。

渠道結(jié)構(gòu)以內(nèi)銷為主，已占到8成左右；2018年外銷約26%，到2020年已不到18%，一大原因在于出口美國(guó)的收入下滑。

客戶以家居企業(yè)和石英石品牌商為主，2018到2020年，這兩類客戶（50萬元以上）合計(jì)分別為61家、62家和67家，收入分別為4.91億元、4.61億元和4.74億元，占整體85%以上，很穩(wěn)定。

生產(chǎn)能力方面，中旗新材已實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化，具備柔性定制生產(chǎn)能力，滿足不同規(guī)格產(chǎn)品的需求，并能提供2440mm*750mm到3200mm*1800mm等規(guī)格的產(chǎn)品，而很多同行還做不到。

難得的是，中旗新材的負(fù)債率很低，近三年分別是22.4%、17.76%、18.53%，低于很多家居建材類企業(yè)。此次我們?cè)诜治龈簧赖臅r(shí)候，就曾提到，整個(gè)泛家居行業(yè)里，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過40%。

前景還有多大？

長(zhǎng)期以來，石材在裝修領(lǐng)域都有廣闊的用武之地。

一般分為天然石材、人造石材兩大類，而目前的大多數(shù)場(chǎng)合下，已經(jīng)很難見到天然石材。尤其是家裝領(lǐng)域，人造石材扮演主角。

客觀來講，人造石材具備不少亮點(diǎn)，非常適合建筑裝飾所用，比如人造石英石，具備堅(jiān)硬、耐腐蝕、耐磨損、外觀精美等優(yōu)勢(shì)。

縱向來看，這種材料在國(guó)內(nèi)已有10多年的迭代史，正在成為亞克力人造石之外的主流選擇，進(jìn)而應(yīng)用于廚房臺(tái)面等場(chǎng)景。

在臺(tái)面材料領(lǐng)域，亞克力人造石的地位還很牢固。

對(duì)于中旗新材來講，要想把整個(gè)規(guī)模再提升一個(gè)層次，要么把人造石英石向前推一把，要么擴(kuò)大石材品類，涉足新的材料，要么拓寬產(chǎn)品的應(yīng)用渠道。

假設(shè)一種可能性，如果專注做人造石英石，發(fā)展空間還有多大？

一項(xiàng)公開信息里提到Freedonia的分析，1999-2016年間，全球人造石英石對(duì)終端消費(fèi)者的銷售額保持了17.90%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，對(duì)天然石材、層壓板等其他表面材料構(gòu)成一定的替代效應(yīng)。據(jù)大材研究的查詢，數(shù)年前，國(guó)內(nèi)就對(duì)人造石英石頗有關(guān)注，認(rèn)為這種材料不僅用來做廚衛(wèi)臺(tái)面，同時(shí)可以擴(kuò)展到公共場(chǎng)所的墻面、前臺(tái)等。

其中一個(gè)利好在于，它符合環(huán)保與資源再利用的政策。人造石英石以石英砂作為原材料，加入一些配料后，就可以壓制而成。

其中，居然可以用建筑垃圾，或者摻入碎玻璃等廢料，做出不同花色的產(chǎn)品。

客觀來講，如果是用來做廚房的臺(tái)面，廢料的選擇需要謹(jǐn)慎，畢竟消費(fèi)端并不認(rèn)可建筑垃圾等廢料。

但是放到公裝領(lǐng)域，比如衛(wèi)生間的臺(tái)面、前臺(tái)等，這種擔(dān)憂就少了許多。

大材研究認(rèn)為，工程市場(chǎng)有可能成為更具空間的方向，向酒店、醫(yī)院、寫字樓、商場(chǎng)等公裝領(lǐng)域滲透，提供高性比、高顏值的耐用產(chǎn)品，或有潛力成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

從中旗新材的收入結(jié)構(gòu)來看，工程應(yīng)該正在放量。

在近的答投資者提問里，中旗新材的回復(fù)里顯示，2020年工程訂單增多，客戶需在產(chǎn)品交付前預(yù)付一定比例的款項(xiàng)。
如何打開公裝賽道，值得重點(diǎn)研究與探索。

單就該公司的前景而言，在人造石材企業(yè)里，基本盤是非常穩(wěn)固的。

原因至少有兩點(diǎn)，一是中旗新材目前的客戶組合的質(zhì)量是相當(dāng)高的，而且一二梯隊(duì)的櫥柜品牌、衛(wèi)浴品牌格局趨于穩(wěn)定，中旗有潛力成為更多實(shí)力企業(yè)的選擇。

二是借助成功上市這一步，中旗新材有可能在細(xì)分市場(chǎng)獲得新一輪增長(zhǎng)，跟同行拉開差距。
不過，要想打開更大的想象空間，并且實(shí)現(xiàn)到深交所上市的真正價(jià)值，中旗新材必須在營(yíng)收上保持穩(wěn)定，并且爭(zhēng)取尋找到新一輪上升通道。

畢竟這幾年的增速有所波動(dòng)，部分年份出現(xiàn)了下滑。而要實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)，無疑是頗具挑戰(zhàn)的新征程。

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(文章來源：大材研究侵刪)

大材研究

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